闻泰的蛇吞象冒险

阅读  ·  发布日期 2018-10-26  ·  金人网络
我们乐于见到中国半导体更加成熟和活跃的市场表现,但需要更加冷静的资本思考。

一场低调的半导体收购在24日晚间进行了公告,在印象中,这是近两年中国最大的一起半导体收购案,主角来自于中国的闻泰和荷兰的安世集团。

10月24日,上市公司闻泰科技(600745.SH)发布预案,计划通过发行股份及支付现金的方式收购安世集团所有GP和LP份额,交易完成后,闻泰科技将间接持有安世集团的控制权。根据目前安世集团的预评估情况,截至预估基准日2018年6月30日,安世集团100%股权价值为351亿元,发行股份购买资产的发行价格为24.86元/股,募集配套资金46.3亿元。

闻泰科技的前身是房地产公司中茵股份,2016年,闻泰借壳上市。这家公司目前是全球最大的手机ODM厂商,旗下产品除了手机还包括了物联网设备以及笔记本电脑等。

安世前身为恩智浦的标准产业业务部门,2016年恩智浦将其剥离并转让给建广资产以及智路资本,2016年12月建广资产与智路资本合资成立的裕成控股成立安世集团,安世集团于2017年2月7日以现金27.6亿美元收购了恩智浦所持有的安世半导体100%股权。2016年、2017年安世集团经模拟的净利润分别约10.70亿元、12.74亿元。

相比之下,闻泰的利润并没有那么“理想”。截至今年6月底,公司资产负债率已达75.52%,若收购完成,闻泰的资产负债率将会进一步提高。

在境内,闻泰科技拟通过发行股份及支付现金的方式分别收购合肥裕芯的12名股东(即12只境内基金)之上层出资人的有关权益份额。其中,包括12只境内基金中建广资产、合肥建广作为GP拥有的全部财产份额和相关权益,以及参与本次交易的7只境内基金的LP拥有的全部财产份额。

在境外,闻泰科技境外关联方拟通过支付现金的方式收购境外基金中智路资本作为GP拥有的全部财产份额和相关权益。在取得对安世集团的控制权后,闻泰科技境外关联方拟通过支付现金的方式收购或回购境外基金之LP拥有的全部财产份额。

闻泰科技一内部人士告诉笔者,熟悉全球市场的闻泰科技可将安世半导体的产品大量引入到全球知名的手机、平板电脑、笔记本电脑、智能硬件等品牌客户当中,帮助安世在消费电子、IoT、笔记本电脑市场领域扩大市场份额。此外,闻泰科技在汽车电子领域国际市场有一些欠缺,整合安世半导体之后将有机会借助安世的渠道进入欧美日韩市场,打开广阔的全球汽车电子市场。

但可以看到,这笔潜在收购存在失败风险。在多重因素的影响下,全球并购潮正在出现回落。这种趋势从去年下半年开始已经显现出来。

而一位不愿意透露姓名的半导体公司负责人对笔者表示,收购交易的过程十分烧钱,需要一些时间。

对于闻泰来说,拿下安世半导体控制权展现出了更大的信心及决心,但不得不说,庞大复杂的交易过程以及不确定的外围市场影响对于这家公司也是极其大的考验。我们乐于见到中国半导体更加成熟和活跃的市场表现,但需要更加冷静的资本思考。